4月26日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)表示，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司的信用狀況或因其新成立的子公司珠海萬達(dá)商業(yè)管理股份有限公司潛在赴境外上市而改善。

其預(yù)計(jì)，因經(jīng)營模式具有韌性，萬達(dá)商管仍將是大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司盈利能力和現(xiàn)金產(chǎn)生能力最強(qiáng)的子公司。

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)稱，在珠海萬達(dá)商管上市后，萬達(dá)商管面臨的現(xiàn)金流隔離和財(cái)務(wù)透明度風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂兴徍?，原因是上市公司在?cái)務(wù)披露和投資者溝通方面面臨更嚴(yán)格的法律要求。珠海萬達(dá)商管將負(fù)責(zé)萬達(dá)商管的所有物業(yè)管理活動(dòng)。

上市或還能幫助萬達(dá)商管進(jìn)一步提升自身信用質(zhì)量，并與萬達(dá)集團(tuán)的整體信用狀況拉開距離。同時(shí)還能擴(kuò)大萬達(dá)商管的境外融資渠道。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)認(rèn)為，未來2-3年萬達(dá)集團(tuán)的資本密集型物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)及受自由支配開支拉動(dòng)的文化業(yè)務(wù)仍將令其承壓。這仍將是制約萬達(dá)商管主體信用評(píng)級(jí)的一大因素。

萬達(dá)商管能夠管理2021年非常集中的大規(guī)模債務(wù)到期壓力。萬達(dá)商管488億元人民幣的短期債務(wù)中約75%為境內(nèi)資本市場債券，其余主要為銀行貸款。公司406億元的非限制性現(xiàn)金能夠完全覆蓋即將到期的境內(nèi)債券。鑒于公司與內(nèi)地銀行有較長且牢固的合作關(guān)系，我們認(rèn)為其應(yīng)該能夠?yàn)殂y行貸款展期。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)指出，萬達(dá)商管2020年的業(yè)績基本符合預(yù)期。因公司對(duì)購物中心的資本開支規(guī)模更大，且在2020年2月給予租戶1個(gè)月的租金減免，并全面停止物業(yè)銷售業(yè)務(wù)，公司的信用指標(biāo)處于預(yù)期水平的較弱端。萬達(dá)商管2020年末的財(cái)務(wù)杠桿(即債務(wù)對(duì)EBITDA比率)從2019年的約4.1倍弱化至7.1-7.4倍區(qū)間。但基于公司每年有40-50座購物中心新開業(yè)以及租金增速恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)杠桿率會(huì)在未來1-2年迅速恢復(fù)。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)將此反映在公司的穩(wěn)定評(píng)級(jí)展望中。