近期，部分藍(lán)籌股持續(xù)回調(diào)，個(gè)別藍(lán)籌股回調(diào)幅度較大，有觀點(diǎn)認(rèn)為藍(lán)籌股到了抄底的好時(shí)機(jī)，但本欄認(rèn)為，不能盲目抄底藍(lán)籌股，要深入研究后再進(jìn)行選擇，對于那些周期股可能并不具備抄底的價(jià)值，比如持續(xù)回落的豬肉股。

巴菲特說過，要用銅的價(jià)格買黃金，這才是價(jià)值投資。現(xiàn)在的部分藍(lán)籌股，看似業(yè)績不錯(cuò)，但實(shí)際上對應(yīng)的股價(jià)不算便宜，雖然股價(jià)有所回落，但是依然處于估值區(qū)間的上限，對于這樣的股票，即使投資者真的看好上市公司，也要選擇股價(jià)回調(diào)到位時(shí)再行買入，而股價(jià)何時(shí)調(diào)整到位，投資者并不宜通過上市公司的定期報(bào)告研究。

公司股價(jià)調(diào)整結(jié)束，需要有一個(gè)必要條件，即大資金入場抄底，投資者雖然以價(jià)值投資的眼光選擇股票，但是還是要通過技術(shù)分析、盤面特征來選擇買入賣出的時(shí)點(diǎn)，這樣才能使得自己的資金利用價(jià)值最大，避免資金長期持有橫盤或者陰跌的股票。

看一家公司股價(jià)是否調(diào)整到位，并不是用市盈率和市凈率來衡量的，市盈率跌到多少是底部?20倍還是10倍?這并沒有一個(gè)準(zhǔn)確的說法，但是每一個(gè)底部都會有大資金進(jìn)入的痕跡，例如成交量溫和放大、股價(jià)橫盤或者緩慢上漲，這些都是大資金吸籌的跡象，如果沒有大資金吸納，那么就算真是績優(yōu)股，股價(jià)的表現(xiàn)也不會特別好。所以投資者在看好一家公司后，也要等待股價(jià)出現(xiàn)買入信號再進(jìn)場買入，堅(jiān)持右側(cè)交易，將能幫助投資者避免長期橫盤或者陰跌給投資者帶來的資金成本和精神壓力，永遠(yuǎn)持有盈利的頭寸，會讓投資者長期持有股票的壓力大幅下降。

所以當(dāng)藍(lán)籌股股價(jià)調(diào)整的過程中，投資者不宜盲目抄底，哪怕將來股價(jià)買貴一點(diǎn)，也不要買入過早，這是很多成功投機(jī)者堅(jiān)持的信條。

此外，還有一種藍(lán)籌股的調(diào)整也必須要警惕，它們的市盈率看起來還會很低，但是未來的業(yè)績卻會大概率下滑，這就是周期股，當(dāng)它們處于業(yè)績巔峰時(shí)具有很強(qiáng)的誤導(dǎo)性，投資者看著它們業(yè)績很高，成長性也很好，但是市盈率就是很低，怎么看都值得買入并長期持有，但是它們未來的業(yè)績大概率將會下滑，例如豬肉股，經(jīng)歷過此前的業(yè)績暴漲時(shí)刻，現(xiàn)如今豬肉股開始步入業(yè)績下滑通道，這樣的藍(lán)籌股估值再便宜也不能盲目去抄底。

本欄一貫倡導(dǎo)投資者買入并長期持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，其中優(yōu)質(zhì)的含義更多的是股價(jià)和業(yè)績的對比，只有當(dāng)股價(jià)處于底部時(shí)的藍(lán)籌股才具有最好的投資價(jià)值，隨著它們股價(jià)越漲越高，投資價(jià)值也就會越來越弱，當(dāng)股價(jià)超過估值的上限，即使是貴州茅臺，也同樣不值得買入并持有。舉個(gè)例子，假如現(xiàn)在茅臺股價(jià)一路漲停到1萬元一股，投資者還要繼續(xù)買入并持有嗎?顯然股價(jià)太高了。

當(dāng)然，藍(lán)籌股的估值上限也會跟著業(yè)績的提高而提升，所以是否買入藍(lán)籌股是一個(gè)辯證問題，但有一點(diǎn)是永恒的，那就是在大資金進(jìn)場后進(jìn)場，當(dāng)大資金開始撤退時(shí)撤退。