近兩年來，由于公司治理不規(guī)范，且上市公司及大股東違法成本較低，部分企業(yè)經營壓力較大，凈利潤、營業(yè)收入等指標不如往年，一些公司不惜鋌而走險，企圖通過粉飾報表來美化業(yè)績。隨著證監(jiān)會持續(xù)加大對各類違法違規(guī)行為的打擊力度，今年被立案調查的公司創(chuàng)下近年新高——

數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，今年以來，共有近50家上市公司或上市公司的“董監(jiān)高”因違法違規(guī)行為被立案調查，而信息披露違法違規(guī)是主要原因。隨著康得新、康美藥業(yè)等事件的曝光，違規(guī)擔保、財務造假、資金占用等違法違規(guī)情形在數(shù)量和金額上均大幅提升。

被立案調查公司增多

截至6月10日，今年以來，共有近50家上市公司或上市公司的“董監(jiān)高”因違法違規(guī)行為被立案調查。而2016年、2017年和2018年這3年中，A股分別有28家、40家和43家上市公司被證監(jiān)會立案調查。今年還不到半年，被立案調查公司數(shù)量就已經超過了去年的總和，創(chuàng)下新高。

在這近50家上市公司中，包括了*ST赫美、*ST秋林、聚力文化、深大通、樂視網、ST天潤、南都電源、熊貓金控、*ST康得、太平鳥、四環(huán)生物等多家知名上市公司。

舉例來看，5月28日，*ST赫美發(fā)布公告稱，收到中國證監(jiān)會《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)證券法的有關規(guī)定，決定對公司立案調查。

其實，自2018年下半年開始，*ST赫美就發(fā)布收購高知名度標的公告，并購易到、與英雄互娛重組，但均以失敗告終。4月2日，深交所對*ST赫美下發(fā)關注函稱，該公司3月28日公告中表示與英雄互娛重組項目進展順利，4月2日即表示股份轉讓協(xié)議終止。要求公司自查是否存在虛假記載或誤導性陳述、是否充分披露重組終止風險、是否涉嫌“忽悠式”重組等。

也有一些曾經的白馬股“馬失前蹄”。1月15日，康得新公告稱，第一期10億元超短期融資券實質違約，第二期5億元超短融兌付存在不確定性。不過，康得新財報卻顯示，截至2018年三季度末，公司流動資產合計253億元，其中貨幣資金高達150億元。賬面上有大量現(xiàn)金，卻持續(xù)舉債融資，甚至還不起15億元超短期融資券，令投資者感到困惑。1月22日，其又公告稱，公司接江蘇證監(jiān)局通知，于2019年1月22日收到證監(jiān)會送達的《調查通知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關規(guī)定，證監(jiān)會決定對公司立案調查。2019年4月30日，康得新發(fā)布公告稱，122億元銀行存款“不翼而飛”。

在北京師范大學經濟與工商管理學院教授李銳看來，今年A股上市公司被調查的數(shù)量創(chuàng)下了新高，究其原因主要有三點：一是公司治理不規(guī)范，且上市公司及大股東違法成本較低，違法收益高于違法成本;二是經濟下行壓力下，部分企業(yè)經營壓力較大，凈利潤、營業(yè)收入等指標不如往年;三是證監(jiān)會持續(xù)加大對各類違法違規(guī)行為的打擊力度，監(jiān)管趨嚴信號凸顯。

信披違法違規(guī)占大頭

去年底,康美藥業(yè)公告稱,因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調查。到今年4月30日，康美藥業(yè)又公告稱，由于核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計299.44億元……今年以來，*ST赫美、*ST秋林、聚力文化、騰信股份、ST天寶、*ST剛泰、*ST毅達、怡球資源、*ST索菱、*ST仁智、*ST皇臺、*ST飛馬、三圣股份、盛運環(huán)保、*ST歐浦、*ST利源、金剛玻璃、天翔環(huán)境、東方金鈺、香溢融通、天山生物、四環(huán)生物、藍豐生化、*ST康得、ST冠福等約25家上市公司均因信息披露違法違規(guī)而被查，占被調查總數(shù)的大半。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，信息披露違規(guī)案件主要呈現(xiàn)四個特點：一是財務造假手法隱蔽復雜;二是涉案領域涉及公司債等業(yè)務;三是多種違法行為交織，信息披露違法違規(guī)的背后，往往隱藏著不法關聯(lián)交易、違規(guī)資金占用、惡性利益輸送等嚴重違法的線索;四是不少案件違法手段惡劣，有的持續(xù)多年實施財務造假且金額巨大，有的還涉嫌背信損害上市公司利益等多項違法犯罪。

信息披露不僅是上市公司經營業(yè)績狀況的報表化呈現(xiàn)，更是投資者在二級市場買賣股票的重要依據(jù)之一。一旦出現(xiàn)上市公司信息無法按期披露、信披造假、信息披露中語焉不詳、業(yè)績注水等違法違規(guī)行為，一方面會影響資本市場健康持續(xù)穩(wěn)定，給投資者決策帶來方向性誤導;另一方面也更容易滋生出其他各類違法違規(guī)行為。

北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示，對于信披違規(guī)，首先應加大對違法違規(guī)責任人的處罰力度，提高其違法成本，對信披違法違規(guī)“零容忍”。要持續(xù)加大對上市公司直接責任人的處罰力度，按信披違法違規(guī)情節(jié)的輕重，從行政處罰、民事責任直到深究直接責任人的刑事責任。資本市場的執(zhí)法應是全面監(jiān)管、全鏈條監(jiān)管，不會留死角，監(jiān)管趨嚴也不會只是一陣風，而是具有長期性和持續(xù)性。一方面，要對涉嫌重大信息披露違法違規(guī)的上市公司財務報表抽樣式審查，加大監(jiān)管和懲處力度;另一方面，新股IPO發(fā)行是證券市場的入口，也要在源頭上把好關，維護資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

其次，強化會計師事務所、券商等中介機構責任。會計師事務所及其注冊會計師是市場約束機制的核心一環(huán)，是資本市場的“看門人”。

再次，強化投資者教育，加大對投資者尤其是中小投資者的保護力度，倡導價值投資理念。

提升上市公司質量

提高上市公司質量是企業(yè)自身發(fā)展的內在要求，也是杜絕或減少上市公司被立案調查的根本之策。中國證監(jiān)會主席易會滿日前表示，上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”：一是不披露虛假信息，二是不從事內幕交易，三是不操縱股票價格，四是不損害上市公司利益。對照這“四條底線”，上市公司要認真開展自查自糾。對于問題嚴重、拒不整改或整改不力的，證監(jiān)會將綜合運用監(jiān)管措施、行政處罰、市場禁入、刑事移送等手段，追究公司特別是大股東、上市公司董監(jiān)高、實控人的責任。

華融證券常務副總經理張建軍表示，上市公司是資本市場的基石，只有不斷提高上市公司的質量，增強投資者的獲得感，才能推動資本市場健康發(fā)展，從而助力國民經濟升級轉型。為此，上市公司首先要聚精會神做強主業(yè)，提升資產質量，不斷增強盈利能力，這是讓股東分享企業(yè)發(fā)展紅利的基礎。今年一方面要提升存量上市公司質量，另一方面也要通過科創(chuàng)板等渠道提升增量上市公司質量。

匯研匯語資產管理公司CEO張強建議，對于監(jiān)管層而言，要通過加強監(jiān)管力度，完善市場體制，讓優(yōu)質公司得到更好發(fā)展，嚴厲打擊違法違規(guī)公司，為投資者提供一個健康環(huán)境，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，讓市場定價更公平有效，這樣才能讓資本市場更好地服務實體經濟。