盡管受疫情影響，全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，但今年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的節(jié)奏卻從未“變調(diào)”，前3月連續(xù)穩(wěn)步增持境內(nèi)人民幣債券。

根據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，一季度，銀行間債券市場(chǎng)新增境外法人機(jī)構(gòu)26家，境外機(jī)構(gòu)凈增持量為597億元。截至3月末，共有822家境外法人機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，持債規(guī)模2.26萬(wàn)億元。根據(jù)中央結(jié)算公司最新公布的3月債券托管數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司的債券托管量近1.96萬(wàn)億，較上年末增加4.31%，同比增加29.21%，已連續(xù)16個(gè)月增加。

來(lái)自債券通公司公布的最新數(shù)據(jù)同樣顯示出外資對(duì)境內(nèi)人民幣債券的持續(xù)青睞。在境內(nèi)外疫情嚴(yán)峻的形勢(shì)下，3月債券通平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)，境外投資者和境內(nèi)做市商交易順暢，共計(jì)成交5007筆，達(dá)4782億元人民幣，交易量繼續(xù)穩(wěn)步上升。目前已有超1800家投資者通過(guò)債券通項(xiàng)下“入市”，覆蓋31個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中，全球前100家資產(chǎn)管理公司中就有70家。

在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇之際，人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性凸顯。德意志銀行亞洲本地市場(chǎng)部大中華區(qū)主管李偉杰對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，盡管疫情沖擊全球金融市場(chǎng)，加劇金融價(jià)格的波動(dòng)性，但中國(guó)債券波動(dòng)性相對(duì)較低，外資認(rèn)購(gòu)境內(nèi)人民幣債券的趨勢(shì)并沒(méi)有因疫情而發(fā)生明顯改變。同時(shí)，從投資前景的角度看，當(dāng)前增持人民幣債券對(duì)外資來(lái)說(shuō)是較好的選擇。

“以10年期國(guó)債為例，當(dāng)前中美利差超過(guò)170個(gè)基點(diǎn)，處于較高水平，從收益防御的角度看，外資對(duì)投資中國(guó)國(guó)債、政策性金融債等人民幣債券有較高興趣。”李偉杰稱。

隨著中美利差保持高位，以及人民幣債券納入更多國(guó)際指數(shù)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，今年外資仍有望繼續(xù)增持境內(nèi)人民幣債券。2月末，人民幣國(guó)債納入摩根大通全球債券新興市場(chǎng)指數(shù)生效，并將在接下來(lái)十個(gè)月完成全面納入。德意志銀行預(yù)計(jì)受該入指推動(dòng)，每月境外資金流入規(guī)模達(dá)25億~30億美元。全年，境外資金流入規(guī)模有望翻番，預(yù)計(jì)將達(dá)到1萬(wàn)億元。

李偉杰還認(rèn)為，預(yù)計(jì)今年中國(guó)央行仍有進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的空間，推動(dòng)市場(chǎng)資金成本繼續(xù)下行，加之預(yù)計(jì)中國(guó)將發(fā)行2~3萬(wàn)億元的特別國(guó)債，隨著債券市場(chǎng)長(zhǎng)期債券供給的增加，以及短端資金利率的持續(xù)下行，利率曲線有望變得陡峭，這對(duì)海外投資者來(lái)說(shuō)會(huì)進(jìn)一步刺激其對(duì)境內(nèi)人民幣債券(以國(guó)債、政策性金融債為主)的投資需求，甚至不排除外資參與特別國(guó)債投資的可能性。

為鼓勵(lì)外資深度參與境內(nèi)人民幣債券市場(chǎng)，我國(guó)債券市場(chǎng)深化改革開(kāi)放的步伐仍會(huì)繼續(xù)。證券時(shí)報(bào)記者前不久從央行方面獲悉，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)的深度開(kāi)放，開(kāi)放的重點(diǎn)也從要素開(kāi)放過(guò)渡到制度機(jī)制的進(jìn)一步深化改革發(fā)展，強(qiáng)調(diào)對(duì)標(biāo)國(guó)際主流債券市場(chǎng)的交易規(guī)則、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)等安排。下一步，央行將會(huì)同有關(guān)部門(mén)從提升債券流動(dòng)性、優(yōu)化境外投資者入市流程和債券托管結(jié)算環(huán)節(jié)、豐富衍生品對(duì)沖等方面深化債市改革開(kāi)放。

作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的主要手段，境外投資者對(duì)于參與衍生品交易也有著較強(qiáng)需求。據(jù)李偉杰介紹，境外投資者對(duì)于投資境內(nèi)債券市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求依然較強(qiáng)，例如，在匯率避險(xiǎn)方面，不少外資投資者希望能拓寬匯率避險(xiǎn)的交易對(duì)手，提供第三方匯率避險(xiǎn)機(jī)制。

“不少境外資產(chǎn)管理公司都有內(nèi)部合規(guī)規(guī)定，要求不論做債券交易還是外匯交易時(shí)，都要向兩家以上的交易對(duì)手進(jìn)行詢價(jià)，市場(chǎng)開(kāi)放需要一個(gè)過(guò)程，目前銀行間債券市場(chǎng)直接入市渠道(CIBM)已開(kāi)放第三方外匯交易對(duì)手模式，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資境內(nèi)市場(chǎng)提供了極大的便利。放眼未來(lái)，市場(chǎng)普遍期待外匯對(duì)沖渠道的進(jìn)一步開(kāi)放，尤其是債券通項(xiàng)下的外匯對(duì)沖渠道擴(kuò)容。”李偉杰稱。