近期，英國通脹走強(qiáng)引發(fā)國債市場拋售，導(dǎo)致國債市場收益率不斷走高。分析指出，在這樣的背景下，本周英國央行大概率會(huì)繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)以抑制通脹，這或?qū)⒔o英國經(jīng)濟(jì)帶來潛在的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

英債收益率持續(xù)攀升

【資料圖】

據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月19日，對(duì)貨幣政策更為敏感的短期英債收益率漲勢(shì)顯著。兩年期英債收益率當(dāng)天上漲14個(gè)基點(diǎn)，升破5%關(guān)口，刷新2008年7月以來的最高水平。

彭博社分析稱，英國債券市場正接近一個(gè)拐點(diǎn)，在英國國債收益率升至2008年以來最高水平后，通脹數(shù)據(jù)和英國央行的決定將影響債券交易前景。同時(shí)，英國國債收益率已觸及15年高點(diǎn)，對(duì)英國抵押貸款市場造成嚴(yán)重沖擊，并推高本已很高的借貸成本。

數(shù)據(jù)顯示，目前通脹高企仍是英國經(jīng)濟(jì)面臨的最大困難，決策者對(duì)此給予了高度關(guān)注。英國國家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至4月的3個(gè)月里，英國的薪資水平上漲明顯，包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的收入同比上漲6.5%，不包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的收入上漲7.2%。這意味著英國薪資增幅升至20年來除新冠疫情時(shí)期以外的最高水平。上述數(shù)據(jù)發(fā)布后，英國短期國債收益率升至高點(diǎn)。

在工資大幅上漲的同時(shí)，英國同期失業(yè)率意外降至3.8%，這些跡象表明，盡管英國央行已累計(jì)加息12次，但在抑制通脹方面仍不盡人意。英國央行的數(shù)據(jù)也印證此觀點(diǎn)：基本工資的快速增長追不上通脹上升，在截至4月的一年中，英國生活成本已上升8.7%，是英國央行2%目標(biāo)的4倍多。

英國廣播公司（BBC）引述專家說法稱，工資增長加速在為提高利率的預(yù)期火上澆油，盡管民眾樂見自己的工資上漲，但這對(duì)遏制通脹來說是件壞事。2021年以來，英國央行已經(jīng)將基準(zhǔn)利率提升至4.5%，目前的利率已經(jīng)是2008年金融危機(jī)后的最高水平。

高盛19日分析稱，因?yàn)橥顿Y者難以消化大量債券，英國央行可能會(huì)根據(jù)其量化緊縮計(jì)劃放慢債券銷售的步伐。高盛分析師易卜拉欣·卡德里表示，英國央行將把銷售的步伐降至每季度75億英鎊左右，并將明年年度減持目標(biāo)維持在800億英鎊不變。他說，這在一定程度上是因?yàn)樵谡畟l(fā)行量持續(xù)高企的情況下，投資者需要吸收大量債券，他還表示，英國國債收益率走高以及債市波動(dòng)性增加和流動(dòng)性降低，也將成為決策者考慮的因素。

英國央行加息預(yù)期升溫

法新社報(bào)道稱，由于英債收益率繼續(xù)上升，投資者預(yù)計(jì)英國央行將進(jìn)行比此前預(yù)計(jì)的更大幅度的加息。加拿大皇家銀行資本市場的分析師在一份報(bào)告中表示，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，英國通脹壓力正變得更加根深蒂固。我們認(rèn)為，英國央行貨幣政策委員會(huì)將被迫延長加息周期。

目前，市場判斷英國央行本周加息“勢(shì)在必行”，貨幣市場認(rèn)為，英國央行6月22日加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為72%，加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為28%。這將是英國央行自2021年12月以來連續(xù)第13次加息。路透社的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，英國央行年內(nèi)還將再加息兩次，到8月或9月將利率提高至5%的水平，以遏制高通脹。而部分投資者押注，英國央行可能會(huì)在年內(nèi)將利率提高至6%。市場預(yù)計(jì)英國加息步伐將超過其他主要經(jīng)濟(jì)體。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月21日，英國國家統(tǒng)計(jì)局將公布5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，也就是CPI數(shù)據(jù)。目前市場預(yù)計(jì)，英國5月份CPI同比漲幅將進(jìn)一步放緩至8.5%，不過核心通脹依然頑固。此前數(shù)據(jù)顯示，英國4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.7%，高于市場預(yù)期的8.2%，仍遠(yuǎn)高于英國央行2%左右的目標(biāo)水平。其中，英國食品和非酒精飲料的價(jià)格同比漲幅為19.1%，已經(jīng)接近歷史最高值。

英國國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，食品價(jià)格的大幅上漲主要是因?yàn)楣?yīng)短缺，主要原因包括：烏克蘭危機(jī)對(duì)全球谷物和化肥供應(yīng)以及歐洲能源價(jià)格產(chǎn)生重大影響；英國勞動(dòng)力短缺，導(dǎo)致一些農(nóng)作物無法收割；歐洲和北非的干旱和寒流導(dǎo)致進(jìn)口食品價(jià)格上漲。

英國央行一直試圖加息控制通貨膨脹。英媒近日?qǐng)?bào)道，眼下政府還考慮采取另一項(xiàng)措施來抑制價(jià)格上漲——對(duì)基本食品的價(jià)格設(shè)上限。但消息剛一報(bào)道，就引起各大超市的強(qiáng)烈反對(duì)。英國智庫凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾·希爾林認(rèn)為，食品限價(jià)可能導(dǎo)致食物短缺，適得其反。“實(shí)施價(jià)格管制可能會(huì)抑制新的供應(yīng)和鼓勵(lì)額外的需求，只會(huì)使當(dāng)前的食品通脹沖擊更加嚴(yán)重?！?/p>

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨挑戰(zhàn)

由于缺乏整體的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，再加上通脹引發(fā)的工資上漲、高技能人才的短缺等不利因素，英國制造業(yè)在今年二季度依然保持低迷。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，英國制造業(yè)這一低迷狀態(tài)還將持續(xù)。

英國制造業(yè)游說組織Make UK19日公布的最新調(diào)查結(jié)果顯示，二季度制造業(yè)的產(chǎn)出和總體訂單情況與上個(gè)季度基本類似，國際資本對(duì)英國制造業(yè)的投資繼續(xù)延續(xù)上個(gè)季度的滑落態(tài)勢(shì)。Make UK預(yù)測，英國今年的制造業(yè)將萎縮0.3%，2024年增長0.8%。

與此同時(shí)，英國央行的加息行為正給本地按揭貸款市場帶來巨大影響。彭博社報(bào)道稱，根據(jù)英國分析機(jī)構(gòu)BuiltPlace市場分析師尼爾·哈德森的計(jì)算，英國不少房主將把近1/4的收入用于抵押貸款成本，對(duì)于那些不得不以較高利率進(jìn)行再抵押貸款的人來說，生活成本危機(jī)將比能源危機(jī)帶來的沖擊更大。

不少英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國下半年將難逃經(jīng)濟(jì)衰退，而英國政府財(cái)政吃緊難以通過擴(kuò)大基建或民生項(xiàng)目來刺激經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)就業(yè)。英國《星期日電訊報(bào)》引述多位倫敦金融城分析師的話稱，“以目前的情勢(shì)看，英國經(jīng)濟(jì)年內(nèi)表現(xiàn)將乏善可陳”。英國《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道稱，盡管英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）4月環(huán)比微漲0.2%，好過英國央行預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)衰退正在“路上”。(記者 秦天弘 綜合報(bào)道)