編者按：4月21日，國科天成科技股份有限公司（以下簡稱“國科天成”）將在深交所創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會，保薦機構(gòu)（主承銷商）為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為彭凱、沈昭。

國科天成是一家擁有武器裝備科研生產(chǎn)單位二級保密資格、武器裝備科研生產(chǎn)許可證書、裝備承制單位注冊證書、武器裝備質(zhì)量體系認證證書等軍工資質(zhì)，主要從事紅外熱成像等光電領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。除光電業(yè)務(wù)外，公司還開展了遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用、信息系統(tǒng)開發(fā)和衛(wèi)星導航接收機研制等其他業(yè)務(wù)作為補充。

國科天成擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過44,856,477股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金50,000.00萬元，分別用于光電產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、超精密光學加工中心建設(shè)項目、光電芯片研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

(相關(guān)資料圖)

2019年、2020年、2021年、2022年，國科天成的營業(yè)收入分別為10,825.06萬元、19,699.52萬元、32,773.73萬元、52,955.53萬元；凈利潤分別為2,549.77萬元、4,772.66萬元、7,425.48萬元、9,709.44萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,673.81萬元、4,772.77萬元、7,466.11萬元、9,741.21萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,671.62萬元、4,517.26萬元、7,143.04萬元、9,510.66萬元。

2019年至2022年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額分別為10,595.30萬元、14,679.21萬元、31,480.47萬元和45,999.68萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-148.39萬元、-9,507.21萬元、-11,859.20萬元、-20,343.55萬元。

2019年至2022年，國科天成的收現(xiàn)比分別為97.88%、74.52%、96.05%、86.86%。

報告期內(nèi)，公司未進行股利分配。

2020年至2022年，國科天成制冷型機芯、整機和探測器銷售收入分別為9,562.77萬元、15,049.87萬元和28,508.76萬元，占公司光電業(yè)務(wù)各期收入的比例分別為53.68%、51.83%和67.00%。

國科天成光電業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價格持續(xù)下降。2021年和2022年，公司640型制冷型機芯的單位售價分別下降15.88%、4.24%，1280型制冷型機芯的單位售價分別下降15.87%、25.91%；640型制冷型整機的單位售價分別下降17.69%、3.10%，1280型制冷型整機的單位售價分別下降28.00%、增長3.64%；640型制冷型探測器的單位售價分別下降16.27%、11.14%，1280型制冷型探測器的單位售價分別下降15.13%、16.78%。

公司自2021年開始大批量采購Z0001生產(chǎn)的InSb探測器替代原進口型號后，2021年和2022年度，公司采購的Z0001InSb探測器占同期InSb探測器采購總額的比例分別達88.23%和99.87%，占同期制冷型探測器采購總額的比例分別為74.11%和90.86%。2021年至2022年間公司對Z0001InSb探測器采購金額及占比較高。

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.90%、44.75%和38.05%，其中光電業(yè)務(wù)毛利率分別為45.64%、41.94%、35.01%，呈持續(xù)下降趨勢。2020年至2022年，同行業(yè)可比上市公司毛利率分別為52.05%、50.25%、44.85%。國科天成的主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行均值。

報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為25.48%、10.84%和9.06%。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為9,616.82萬元、15,350.48萬元和27,189.66萬元，占同期末流動資產(chǎn)的比例分別為33.51%、14.94%和25.74%；公司應(yīng)收賬款余額分別為10,179.81萬元、15,974.01萬元、28,653.09萬元，應(yīng)收賬款余額與各期營業(yè)收入之比分別為51.68%、48.74%和54.11%。

報告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為580.09萬元、1,339.86萬元、1,597.47萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為557.13萬元、1,288.4萬元和1,534.53萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為1.94%、1.25%和1.45%。

報告期各期末，公司其他應(yīng)收款賬面余額分別為1,200.34萬元、1,222.83萬元、803.82萬元，其他應(yīng)收款賬面價值分別為1,159.66萬元、1,008.07萬元和686.30萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為4.04%、0.98%和0.65%，占比較低。

2020年末、2021年末、2022年末，國科天成應(yīng)收款項分別為11,960.24萬元、18,536.70萬元、31,054.38萬元。

報告期各期末，國科天成的存貨賬面余額分別為4,256.08萬元、11,335.90萬元、33,898.18萬元，存貨賬面價值分別為4,232.82萬元、11,297.59萬元和33,825.70萬元，占各期末流動資產(chǎn)比重分別為14.75%、10.99%和32.03%。

擬創(chuàng)業(yè)板上市募集資金5億元

國科天成是一家擁有武器裝備科研生產(chǎn)單位二級保密資格、武器裝備科研生產(chǎn)許可證書、裝備承制單位注冊證書、武器裝備質(zhì)量體系認證證書等軍工資質(zhì)，主要從事紅外熱成像等光電領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。除光電業(yè)務(wù)外，公司還開展了遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用、信息系統(tǒng)開發(fā)和衛(wèi)星導航接收機研制等其他業(yè)務(wù)作為補充。

2018年12月24日，公司聯(lián)合創(chuàng)始人羅玨典、吳明星與科創(chuàng)天成、晟大方霖共同簽署了《一致行動協(xié)議》，約定在處理有關(guān)公司經(jīng)營發(fā)展且根據(jù)公司法等法律法規(guī)和公司章程需由公司股東會及董事會做出決議的事項時采取一致行動。

截至招股說明書簽署日，羅玨典、吳明星合計擁有公司38.62%股份的表決權(quán)，共同為公司控股股東、實際控制人，其中：羅玨典直接持有公司10.92%股份，其擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人的晟易天成持有公司7.20%股份；吳明星直接持有公司8.21%股份，其擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人的科創(chuàng)天成持有公司6.55%股份；羅玨典、吳明星的一致行動人晟大方霖持有公司5.74%股份。

國科天成擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過44,856,477股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，最終以經(jīng)深圳證券交易所審核通過和中國證監(jiān)會同意注冊的數(shù)量為準。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，不涉及股東公開發(fā)售股份的情形。國科天成的保薦機構(gòu)（主承銷商）為國泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為彭凱、沈昭。

公司擬募集資金50,000.00萬元，分別用于光電產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、超精密光學加工中心建設(shè)項目、光電芯片研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

業(yè)績增長經(jīng)營現(xiàn)金流連負

2019年、2020年、2021年、2022年，國科天成的營業(yè)收入分別為10,825.06萬元、19,699.52萬元、32,773.73萬元、52,955.53萬元；凈利潤分別為2,549.77萬元、4,772.66萬元、7,425.48萬元、9,709.44萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,673.81萬元、4,772.77萬元、7,466.11萬元、9,741.21萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,671.62萬元、4,517.26萬元、7,143.04萬元、9,510.66萬元。

2019年至2022年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額分別為10,595.30萬元、14,679.21萬元、31,480.47萬元和45,999.68萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-148.39萬元、-9,507.21萬元、-11,859.20萬元、-20,343.55萬元。

2019年至2022年，國科天成的收現(xiàn)比分別為97.88%、74.52%、96.05%、86.86%。

2023年第一季度和上半年公司營業(yè)收入預計分別為8,222.94萬元和25,525.27萬元，同比預計分別增長99.60%和46.91%，收入增長主要來自紅外產(chǎn)品和零部件業(yè)務(wù)；2023年第一季度和上半年公司歸母凈利潤預計分別為903.10萬元和4,156.51萬元，同比預計分別增長675.13%和74.84%，其中2023年第一季度收入和歸母凈利潤同比增幅較大，主要系2022年一季度公司產(chǎn)品交付相對較少，同時固定成本費用較高綜合使得凈利潤較低所致。

報告期內(nèi)，公司未進行股利分配。

光電業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價格持續(xù)下降

2020年至2022年，國科天成制冷型機芯、整機和探測器銷售收入分別為9,562.77萬元、15,049.87萬元和28,508.76萬元，占公司光電業(yè)務(wù)各期收入的比例分別為53.68%、51.83%和67.00%。

2021年和2022年，公司640型制冷型機芯的單位售價分別下降15.88%、4.24%，1280型制冷型機芯的單位售價分別下降15.87%、25.91%；640型制冷型整機的單位售價分別下降17.69%、3.10%，1280型制冷型整機的單位售價分別下降28.00%、增長3.64%；640型制冷型探測器的單位售價分別下降16.27%、11.14%，1280型制冷型探測器的單位售價分別下降15.13%、16.78%。

報告期內(nèi)，公司制冷型機芯、整機及探測器的銷售均價整體呈下降趨勢，主要系公司對上述產(chǎn)品采取成本導向為主的定價策略，而2021年以來公司國產(chǎn)探測器的采購和使用比例不斷增加，導致銷售均價隨單位成本呈下降趨勢；同時，公司為加快推廣InSb探測器路線在國內(nèi)的應(yīng)用范圍和市場份額，會在成本降幅的基礎(chǔ)上，綜合當期市場競爭環(huán)境、客戶拓展等因素適當下調(diào)銷售價格。

國科天成稱，截至2022年公司采購的國產(chǎn)制冷型探測器占比已經(jīng)達到96.48%，進口型號使用比例已極低。但是，如果未來我國InSb探測器在產(chǎn)能提升后采購價格持續(xù)下降，或者我國制冷型紅外市場出現(xiàn)競爭加劇等情形，公司的制冷型機芯、整機及探測器銷售價格仍存在持續(xù)下降的風險。

對探測器主要供應(yīng)商存在依賴

探測器是紅外熱像儀的核心部件之一，報告期內(nèi)公司尚不具備探測器的自主生產(chǎn)能力，生產(chǎn)和銷售所需的探測器全部通過外購方式取得。報告期內(nèi)，公司采購的探測器以InSb制冷型為主，主要用于制冷型機芯及整機、探測器等紅外產(chǎn)品和零部件業(yè)務(wù)，以及部分光電研制業(yè)務(wù)。

公司在2020年及以前主要采購進口InSb探測器，2021年以來主要采購Z0001生產(chǎn)的國產(chǎn)InSb探測器。

公司自2021年開始大批量采購Z0001生產(chǎn)的InSb探測器替代原進口型號后，2021年和2022年度，公司采購的Z0001InSb探測器占同期InSb探測器采購總額的比例分別達88.23%和99.87%，占同期制冷型探測器采購總額的比例分別為74.11%和90.86%；公司使用Z0001InSb探測器的產(chǎn)品及服務(wù)收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.52%、54.23%，使用Z0001InSb探測器的產(chǎn)品及服務(wù)毛利占同期主營業(yè)務(wù)毛利的比例則分別為38.83%和68.95%。

因此，2021年至2022年間公司對Z0001InSb探測器采購金額及占比較高，使用Z0001InSb探測器產(chǎn)品及服務(wù)的收入金額及占比、毛利金額及占比亦相對較高，現(xiàn)階段公司對Z0001存在較明顯依賴。

2021年6月公司與Z0001簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定雙方在2021年6月至2026年6月戰(zhàn)略合作期間公司對其制冷型探測器擁有優(yōu)先購買權(quán)，但是如果未來公司與Z0001的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或者出現(xiàn)Z0001拒絕或者減少對公司探測器供貨等不利情形，短期內(nèi)公司難以建立具備相同供應(yīng)能力或同等價格水平的InSb探測器采購渠道，進而會對公司的原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生較大不利影響。

主營業(yè)務(wù)毛利率連降且低于同行均值

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.90%、44.75%和38.05%，其中光電業(yè)務(wù)毛利率分別為45.64%、41.94%、35.01%，呈持續(xù)下降趨勢。

2020年至2022年，同行業(yè)可比上市公司毛利率分別為52.05%、50.25%、44.85%。

國科天成表示，報告期內(nèi)，公司光電業(yè)務(wù)毛利率低于高德紅外、睿創(chuàng)微納和大立科技，主要原因為：高德紅外、睿創(chuàng)微納和大立科技均具備制冷或非制冷探測器的自主生產(chǎn)能力，對生產(chǎn)成本的控制能力相對更強，而公司、富吉瑞及久之洋需通過外購方式取得探測器，生產(chǎn)成本相對更高所致。

扣非后歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率連降

報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸母加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為25.48%、10.84%和9.06%。

本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度的增加，但由于募集資金投資項目的效益在短期內(nèi)無法顯現(xiàn)，并且募集資金項目實施后公司固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)規(guī)模擴大將導致折舊、攤銷費用增加，因此發(fā)行后公司可能面臨每股收益或凈資產(chǎn)收益率下降的風險。

2022年末應(yīng)收款項3.1億元

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為9,616.82萬元、15,350.48萬元和27,189.66萬元，占同期末流動資產(chǎn)的比例分別為33.51%、14.94%和25.74%；公司應(yīng)收賬款余額分別為10,179.81萬元、15,974.01萬元、28,653.09萬元，應(yīng)收賬款余額與各期營業(yè)收入之比分別為51.68%、48.74%和54.11%。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.78、2.51和2.37，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.13、2.79和1.76。

報告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為580.09萬元、1,339.86萬元、1,597.47萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為557.13萬元、1,288.4萬元和1,534.53萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為1.94%、1.25%和1.45%。公司主要通過銀行轉(zhuǎn)賬方式與客戶進行結(jié)算，通過承兌匯票結(jié)算的比例較低。對于收入確認時以應(yīng)收賬款進行初始確認后轉(zhuǎn)為商業(yè)承兌匯票結(jié)算的情形，公司已經(jīng)按照賬齡連續(xù)計算的原則對應(yīng)收票據(jù)計提壞賬準備。

報告期各期末，公司其他應(yīng)收款賬面余額分別為1,200.34萬元、1,222.83萬元、803.82萬元，其他應(yīng)收款賬面價值分別為1,159.66萬元、1,008.07萬元和686.30萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為4.04%、0.98%和0.65%，占比較低。

2020年末、2021年末、2022年末，國科天成應(yīng)收款項分別為11,960.24萬元、18,536.70萬元、31,054.38萬元。

2022年末存貨賬面余額3.39億元

報告期各期末，國科天成的存貨賬面余額分別為4,256.08萬元、11,335.90萬元、33,898.18萬元，存貨賬面價值分別為4,232.82萬元、11,297.59萬元和33,825.70萬元，占各期末流動資產(chǎn)比重分別為14.75%、10.99%和32.03%，快速增長主要系公司對探測器等原材料的備貨增加所致。

報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別3.68、2.34和1.46，整體呈下降趨勢，主要是公司對探測器等重要原材料的備貨量大幅增加所致。

2020年至2022年，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為1.24、0.98、0.72。公司存貨周轉(zhuǎn)率遠高于同行業(yè)可比上市公司及行業(yè)平均水平，主要系公司紅外產(chǎn)品業(yè)務(wù)以生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)較少、生產(chǎn)周期較短的制冷型整機、機芯、電路模塊等為主，同時還有一定比例無需生產(chǎn)加工的零部件業(yè)務(wù)，且下游市場需求旺盛所致。