業(yè)績下滑，澳優(yōu)乳業(yè)開始清理旗下虧損的海外奶粉合資公司。

6月6日晚間，港股上市公司澳優(yōu)(HK:01717)發(fā)布公告稱，其全資附屬子公司Ausnutria NZ、 Westland及Pure Nutrition訂立協(xié)議，Ausnutria NZ向Westland出售Pure Nutrition60%股權及債務，價格最高約為3110萬新西蘭元（合約1.35億元人民幣）。

買方Westland（下稱“威士蘭”）所屬的香港金港商貿控股有限公司則是伊利股份（SH:600887）全資子公司，而伊利同樣為澳優(yōu)乳業(yè)的控股方，這意味著，澳優(yōu)將拖累業(yè)績的合資公司股權，甩給了大股東。

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從公告給出的信息看，Pure Nutrition由澳優(yōu)集團與威士蘭在2016年9月合資成立，雙方合資比例為6:4，該合資公司在新西蘭的Rolleston建立奶粉工廠，主要生產嬰幼兒配方及其他乳基奶粉產品，而威士蘭在2019年被伊利收購。此前，澳優(yōu)旗下的美納多奶粉就生產自該工廠，界面新聞檢索澳優(yōu)各銷售渠道發(fā)現(xiàn)，美納多在2020年前后已經(jīng)不再銷售。

這背后的原因可能是，Pure Nutrition工廠未能獲得配方注冊許可，目前，該工廠只能生產淳璀兒童有機配方奶粉這樣的非嬰配粉產品。

公告也對配方注冊方面進行了約定，在Pure Nutrition于2024年12月31日或之前從中國國家市場監(jiān)督管理總局取得一系列三項嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊的情況下，威士蘭將在完成配方注冊的15個工作日內向其支付526.9新西蘭元（約2286萬人民幣）。

對于一個沒有獲得配方注冊的嬰幼兒奶粉工廠而言，虧損幾乎是注定的，公告給出了澳優(yōu)出售該公司股權的原因——Pure Nutrition自注冊成立以來一直面對營運挑戰(zhàn)與持續(xù)虧損的境地。截止2022年12月31日，Pure Nutrition在2021年、2022年的收益分別為31萬元、159萬元，稅后凈虧損額卻高達4243萬元、4488萬元，總負債達1.997億元。

澳優(yōu)稱，出售事項讓其精簡業(yè)務方針、提升增長潛力及減少于Pure Nutrition中損失，此外，Pure Nutrition與威士蘭均位于新西蘭的Rolleston，位置相近，可產生協(xié)同效益。

澳優(yōu)成立于2003年，以奶粉銷售起家，后逐步完善海外（荷蘭）產業(yè)鏈，目前是一家擁有從自家牧場到自有工廠、從自有品牌到全球銷售的全球產業(yè)鏈公司。2021年10月，中國最大乳制品企業(yè)伊利成為澳優(yōu)單一最大股東。

2011年，澳優(yōu)收購創(chuàng)建于1897年的荷蘭乳企海普諾凱集團51%股份，海普諾凱也是荷蘭當?shù)刈畲蟮难蚰躺a商和供應商，這一動作讓澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌“佳貝艾特”已經(jīng)成為嬰配粉領域的標桿性產品。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，自2018年以來，澳優(yōu)配方羊奶粉銷售額已連續(xù)5年占國內嬰幼兒配方羊奶粉總進口量的六成以上，居全球羊奶粉銷量第一。

澳優(yōu)過去5年的經(jīng)營數(shù)據(jù)。（數(shù)據(jù)來源：澳優(yōu)財報）

但2019年之后，中國出生率大幅下滑，澳優(yōu)的營業(yè)收入和凈利潤增速也自2020年開始放緩，凈利潤在2022年創(chuàng)下最近5年的新低。2022年，澳優(yōu)實現(xiàn)營收77.9億元，同比下降9.1%；凈利潤1.88億元，同比下降74%；毛利率為43.5%，同比下降18%。

在各項指標迅速下滑至下，澳優(yōu)的業(yè)績承壓也達到最近幾年之最，尤其是2022年澳優(yōu)牛奶粉營收下滑了28.6%，為此，出售尚未完成配方注冊的Pure Nutrition工廠，或讓其在奶粉行業(yè)下行階段得以喘息。

在清理虧損業(yè)務的同時，澳優(yōu)已經(jīng)通過入股一家荷蘭公司悄悄布局羊奶酪業(yè)務。去年10月，澳優(yōu)通過子公司收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group50%股權，后者在荷蘭羊奶酪市場的市占率約為50%。

通過這樣的合作，澳優(yōu)有望每年新增約4.5萬噸鮮羊奶供應，這可以實現(xiàn)對荷蘭市場羊奶奶源45%-50%的掌控，也有利于加強澳優(yōu)在羊奶粉市場的優(yōu)勢。更為重要的是，澳優(yōu)的產品組合也將從原有羊奶粉產品延伸到奶酪產品。

而奶酪是目前中國嬰童市場最具潛力的品類之一，根據(jù)凱度消費者指數(shù)與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的報告，自2021年三季度至2022年3季度的一年當中，奶酪品類的增速達到20%，在該報告監(jiān)測的20個商品品類中增速排第二。

幾乎所有的規(guī)模乳企都在通過不同方式參與這一市場的競爭，目前該市場的玩家仍然以巨頭為主，界面新聞自咨詢公司歐睿國際獲得的奶酪市場份額顯示，2022年中國奶酪行業(yè)市場份額前三名為妙可藍多、百吉福、伊利，共占據(jù)市場份額接近60%，而蒙牛目前為妙可藍多的控股股東。

此外，奶酪行業(yè)的并購和融資也多了起來，奶酪公司妙飛在2020年6月和12月，也分別便獲得了經(jīng)緯中國A輪融資、高瓴創(chuàng)投領投的B輪融資。去年7月，法國奶酪生產商BEL(貝勒)集團收購了山東君君乳酪有限公司70%的股權。資本進入之后為了獲得投資回報也會倒逼行業(yè)競爭加劇，這一藍海變紅海的市場，必然引發(fā)新一輪奶酪大戰(zhàn)。